沪锌方面，自去年年底冲高后，因供应端宽松进入下行通道。今年以来，美国宏观衰退预期与旺季需求不及预期，进一步加速其下行。伦锌方面，4月美国超预期关税推升滞胀风险致其触及近一年低点，此后美国宏观数据回暖带动有色板块普涨，但锌价受基本面拖累呈震荡走势。美元走软利好锌价自特朗普上任以来，今年宏观层面的主要博弈点已转向美国关税政策调整。

铜作为电气化和AI智能化时代的“新黄金”，是绿色电力能源转型、电气制造、人工智能，军工等国家竞赛的重要原材料，重要性与日俱增。2025年7月31日，美国总统特朗普正式宣布对铜进口产品加征关税，精炼铜却被意外豁免，50%的关税仅适用于铜管、铜线等“半成品”。COMEX期铜大跌逾18%，创历史最大单日跌幅。

7月以来，随着“反内卷”情绪不断发酵，商品市场情绪出现显著修复，其中黑色板块成为市场关注与配置的重要方向。二季度硅铁盘面贴水现象较多，原因在于电力市场化改革持续推进背景下，市场对硅铁成本中枢下移的担忧，主导了硅铁盘面定价逻辑。随着政策底信号明确，这一长期利空因素被阶段性弱化，并推动硅铁估值开启修复进程。底部基础逐步夯实回顾7月，硅铁生产成本中枢呈小幅下移态势。

【硅片价格持续上涨 专家：多晶硅价格回弹后 硅片制造以不亏本为底线】“硅片价格的上涨，体现了原料多晶硅价格回弹后，单纯的硅片制造端以不亏本为底线出价，而不是为了开工和销售竞相降价。”8月4日晚间，中国光伏行业协会咨询专家、中国有色金属工业协会硅业分会专家委员会副主任吕锦标在接受记者采访时表示。

美国7月非农就业数据意外大幅降温，市场重启了美联储9月降息预期，利率下行和美元指数下跌提振贵金属价格。美国关税政策基本落地，全球贸易局势趋稳，市场避险情绪降温，但仍需关注中美贸易谈判进展。市场也会更加关注8月非农就业数据，若失业率持续超预期上升，市场可能对降息幅度更加乐观，而实际利率下行预期或打开金价上行空间。

2025年至今，生猪期现货市场供需博弈加剧，呈现“现货上下两难、期价重心震荡上移”的格局。从产能角度来看，今年生猪供应宽松，但未出现往年的大跌行情，受养殖端缩量提价、政策调控加码等因素影响，价格整体走势平稳，行业仍处于磨底阶段。全国生猪现货价格在13500~16500元／吨区间震荡，高点出现在春节前，低点出现在端午节后。

随着“反内卷”政策带来的看多情绪逐渐消退，焦煤的交易逻辑逐渐回归基本面。本周一，焦煤期货2509合约低开后一度跌至950元/吨，跌幅超过4%，随后止跌企稳，午盘收涨2.33%，报1141元/吨。期货日报记者注意到，8月山西大矿长协价格环比上调130~200元/吨，为焦炭价格带来有力的支撑。

【印度驳斥美欧对其购买俄罗斯石油的指责】当地时间4日晚间，印度外交部发言人兰迪尔·贾伊斯瓦尔发表声明称，印度因为在俄乌冲突后从俄罗斯进口石油而成为美国和欧盟的指责目标。事实上，印度开始从俄罗斯进口石油是因为冲突发生后，传统的能源供应被转移到了欧洲。美国当时积极鼓励印度进行此类进口，以加强全球能源市场的稳定。

【俄回应美部署核潜艇：任何涉核表态都应极度审慎】美国总统特朗普8月1日称，已下令将两艘核潜艇部署至“相应区域”，“以回应俄罗斯联邦安全会议副主席梅德韦杰夫的‘威胁言论’”。